Waarom Bitcoin geen DeFi nodig heeft, maar DeFi Bitcoin?
Dr. Chiente Hsu is CEO en medeoprichter van ALEX (Automated Liquidity Exchange), de eerste volledige DeFi-uitwisseling op Bitcoin.
Bitcoin is de enige manier om echt gedecentraliseerde financiering (DeFi) te krijgen. DeFi is nog niet naar voren gekomen als een spelveranderende kracht omdat het volledig expressieve slimme contracten vereist die niet mogelijk zijn op het kern-Bitcoin-protocol vanwege hun compromissen op het gebied van beveiliging. Er zijn echter verschillende projecten die hard aan het werk zijn om gelaagde oplossingen te bouwen die de verscheidenheid aan slimme contracten mogelijk maken die onlangs DeFi op Bitcoin hebben gerealiseerd.
Naarmate Bitcoin DeFi groeit, kunnen soevereine collectieven hun eigen bitcoin-opbrengstcurve bepalen, de kapitaalefficiëntie van bitcoin als activa verhogen en de massale acceptatie en de ontwikkeling van de bitcoin-economie versnellen.
Word echt je eigen centrale bank
We willen duidelijk zijn dat Bitcoin geen DeFi nodig heeft. Bitcoin bestond al jaren voordat DeFi opkwam en Bitcoin zal blijven als DeFi ooit verdwijnt. DeFi heeft echter Bitcoin nodig; zonder de veiligheid en onveranderlijkheid die uniek zijn voor Bitcoin, zal DeFi nooit massale acceptatie bereiken.
Pas onlangs hebben we bitcoin ontdekt, de ultieme vorm van geld. Wat wij als moderne beschaving erkennen, is echter niet op geld gebouwd, maar op financiën. De wereldwijde schuld zal altijd groter zijn dan de fysieke valuta in omloop vanwege banksystemen. Financiën omvat bankieren, marktplaatsen, financiële instrumenten, krediet en hefboomwerking; valuta is slechts een van de verschillende activaklassen. Bedenk dat er ongeveer $ 1,5 biljoen dollar aan fysieke USD in omloop is, maar dat de Amerikaanse staatsschuld alleen al meer dan $ 30 biljoen dollar is.
De reden hiervoor is dat tijd - niet geld - de meest waardevolle hulpbron is. Schulden — met name in de vorm van rendementen en rentetarieven — zijn het ruilmiddel voor de tijdswaarde van geld. Er zijn mensen die vandaag geld nodig hebben en bereid zijn een premie te betalen om het te ontvangen. Er zijn mensen die hun geld pas in de toekomst nodig hebben en bereid zijn een premie te ontvangen in ruil voor het risico van uitlenen totdat het nodig is.
Een favoriete uitdrukking onder Bitcoiners is dat het je in staat stelt om "je eigen centrale bank te worden", omdat je harde activa bezit en de enige bent die verantwoordelijk is voor de bewaring van je bitcoin. Een bank is echter meer dan alleen een kluis. Een bank leent geld van deposanten tegen lage rentetarieven en belegt vervolgens door het geld uit te lenen tegen een hogere rente, profiterend van de spread. Uw eigen centrale bank worden betekent dat u niet alleen verantwoordelijk bent voor de veiligheid van uw eigen bitcoin, maar ook voor de productiviteit als activa.
Kapitaalefficiëntie - of het maximaliseren van de productiviteit van uw kapitaal in de loop van de tijd - is de motor van moderne financiering en vormt de kern van de rentetarieven. Wie bepaalt momenteel de rentetarieven? Centrale banken controleren de daggeldrente, waarbij de prijsstelling op de obligatiemarkt de rest van de rentecurve bepaalt (verschillende opbrengsten op verschillende vervaldata). Door de rente te verhogen, wordt lenen duurder en vertraagt de economie. Door de rente te verlagen, gebeurt het tegenovergestelde. Aanhoudende inflatie bedreigt nu de stabiliteit van het hele systeem.
Bitcoin heeft soevereine individuen toegestaan, en het is onvermijdelijk dat deze individuen zich zullen aansluiten en soevereine collectieven zullen vormen. Met Bitcoin DeFi kunnen deze collectieven hun eigen soevereine rentecurves bepalen door middel van betrouwbare en gedecentraliseerde transacties. Door de opkomst van een bitcoin-rentecurve zullen soevereine collectieven de 'gedecentraliseerde bank van bitcoin' worden.
Lenen en lenen met vaste rente en op vaste termijn
Het uitlenen en lenen dat momenteel in DeFi bestaat, is variabel, wat betekent dat het rendement dat u vandaag ontvangt niet hetzelfde is als het rendement van morgen of de week erna, wat aanzienlijke onzekerheid veroorzaakt.
Het opnieuw creëren van nulcouponobligaties in DeFi, analoog aan een depositocertificaat dat een vaste rente betaalt aan de houder op een vooraf bepaalde vervaldatum, is nodig om de onzekerheid te verminderen. Deze financiële eigenschappen kunnen worden gecodeerd in opbrengsttokens die betrouwbaar kunnen worden uitgewisseld, waardoor het ruilen van deze tokens het equivalent is van uitlenen en lenen. Hoewel dat misschien niet erg opwindend lijkt, is dat in zekere zin het punt.
Lenen en lenen zou een saaie, niet "risicovolle" activiteit moeten zijn, wil er een massale acceptatie van DeFi zijn. Obligaties zijn de basis van financiën en door deze bouwstenen te beheersen, zullen we in staat zijn om geleidelijk alle hogere financiering in de DeFi-ruimte opnieuw te creëren.
Bitcoin lenen zonder liquidatierisico door dynamische pools voor herbalancering van onderpand
Lenen op alle andere DeFi-platforms werkt met uw onderpand in één enkele activapool. Als het onderpand bitcoin is, is de waarde van uw onderpand direct de waarde van bitcoin, die zeer volatiel is (ongeveer zes keer de gemiddelde volatiliteit van de S&P 500). Als de prijs van bitcoin daalt en uw loan-to-value-ratio onder het protocolminimum daalt, wordt u geliquideerd, uw positie verkocht en worden er vergoedingen in rekening gebracht die oplopen tot 50% van de onderpandwaarde.
Met het risicovolle actief, zeg bitcoin, stijgt, zal de pool naar risico verschuiven om die opwaartse winst te behalen. Wanneer de markt daalt, zal de pool verschuiven naar minder risico om verliezen te minimaliseren. Wanneer de markt daalt en de poolwaarde onder een vooraf ingestelde drempel komt, activeert dit een "risk off" -toestand waarbij het saldo van de pool volledig naar minder risico wordt verplaatst.
Dit is als het hebben van een veiligheidsgordel en airbags voor uw onderpand; in geval van nood beschermt het de waarde van uw onderpand, zodat u niet het risico loopt op liquidatie.
DeFi en de kracht van Bitcoin Capital Management
Als het om financiering gaat, zijn bedrijfsobligaties de traditionele activaklasse voor bedrijfstreasuries. De stijgende Amerikaanse inflatie zal leiden tot hoge rendementen op obligaties, wat betekent dat de huidige obligatiehouders zullen racen naar de exits als de prijzen kelderen (obligatierendementen en prijzen zijn omgekeerd evenredig). Deze treasuries zullen verplicht worden over te schakelen naar alternatieve activaklassen zoals cryptocurrencies.
De recente marktdaling en de prijscorrelatie van bitcoin met technologie, laat ons zien dat institutionele beleggers bitcoin beschouwen als een speculatief actief met een hoog risico / hoog rendement in plaats van als een waardeopslag. Fundamenteel hebben ze het bij het verkeerde eind. Bitcoin is regionaal neutraal. Het wordt verwijderd uit regionaal monetair en economisch beleid dat andere activaklassen en markten stuurt, zoals obligaties.
Naarmate de marktkapitalisatie van Bitcoin groeit en er duidelijkheid wordt verschaft over de regelgeving, zullen treasurymanagers van bedrijven in toenemende mate in staat zijn om door de traditionele financiële markten te navigeren tijdens perioden van nood of marktonzekerheid.
De obligatiemarkt is echter erg duur voor de meeste kleine tot middelgrote corporate treasury managers om te betreden. De vereisten voor het betalen van investeringsbankieren, juridische en operationele kosten maken het voor veel kleine tot middelgrote bedrijven moeilijk om toegang te krijgen tot de obligatiemarkt.
Bitcoin kan dit dilemma oplossen. De gedecentraliseerde fundamenten van Bitcoin zorgen ervoor dat houders niet per se door alle brandende hoepels hoeven te springen die gepaard gaan met traditionele gecentraliseerde financiële diensten, maar de huidige hoge volatiliteit is een uitdaging voor het beheer van de schatkist. Daarom zal iets als dynamische herbalancering van onderpand, dat als een afvlakkingsfunctie fungeert en het neerwaartse risico beperkt, een zeer interessante oplossing zijn voor bedrijfstreasuries om de volatiliteit en hun cashflow beter te beheren.
Tot slot
De kern van financiën is veiligheid. Aangezien Bitcoin het veiligste netwerk in de menselijke geschiedenis is, heeft DeFi Bitcoin nodig om traditionele en gecentraliseerde financiën te vervangen. Zonder een enkele wijziging aan de basislaag aan te brengen, gebruikt Bitcoin DeFi de beste vorm van gezond geld als basis voor het bouwen van de nieuwe gouden standaard van financiën.
Dit is een gastpost van Dr. Chiente Hsu. De geuite meningen zijn geheel van henzelf en komen niet noodzakelijk overeen met die van BTC Inc. of Bitcoin Magazine.
Bitcoin is de enige manier om echt gedecentraliseerde financiering (DeFi) te krijgen. DeFi is nog niet naar voren gekomen als een spelveranderende kracht omdat het volledig expressieve slimme contracten vereist die niet mogelijk zijn op het kern-Bitcoin-protocol vanwege hun compromissen op het gebied van beveiliging. Er zijn echter verschillende projecten die hard aan het werk zijn om gelaagde oplossingen te bouwen die de verscheidenheid aan slimme contracten mogelijk maken die onlangs DeFi op Bitcoin hebben gerealiseerd.
Naarmate Bitcoin DeFi groeit, kunnen soevereine collectieven hun eigen bitcoin-opbrengstcurve bepalen, de kapitaalefficiëntie van bitcoin als activa verhogen en de massale acceptatie en de ontwikkeling van de bitcoin-economie versnellen.
Word echt je eigen centrale bank
We willen duidelijk zijn dat Bitcoin geen DeFi nodig heeft. Bitcoin bestond al jaren voordat DeFi opkwam en Bitcoin zal blijven als DeFi ooit verdwijnt. DeFi heeft echter Bitcoin nodig; zonder de veiligheid en onveranderlijkheid die uniek zijn voor Bitcoin, zal DeFi nooit massale acceptatie bereiken.
Pas onlangs hebben we bitcoin ontdekt, de ultieme vorm van geld. Wat wij als moderne beschaving erkennen, is echter niet op geld gebouwd, maar op financiën. De wereldwijde schuld zal altijd groter zijn dan de fysieke valuta in omloop vanwege banksystemen. Financiën omvat bankieren, marktplaatsen, financiële instrumenten, krediet en hefboomwerking; valuta is slechts een van de verschillende activaklassen. Bedenk dat er ongeveer $ 1,5 biljoen dollar aan fysieke USD in omloop is, maar dat de Amerikaanse staatsschuld alleen al meer dan $ 30 biljoen dollar is.
De reden hiervoor is dat tijd - niet geld - de meest waardevolle hulpbron is. Schulden — met name in de vorm van rendementen en rentetarieven — zijn het ruilmiddel voor de tijdswaarde van geld. Er zijn mensen die vandaag geld nodig hebben en bereid zijn een premie te betalen om het te ontvangen. Er zijn mensen die hun geld pas in de toekomst nodig hebben en bereid zijn een premie te ontvangen in ruil voor het risico van uitlenen totdat het nodig is.
Een favoriete uitdrukking onder Bitcoiners is dat het je in staat stelt om "je eigen centrale bank te worden", omdat je harde activa bezit en de enige bent die verantwoordelijk is voor de bewaring van je bitcoin. Een bank is echter meer dan alleen een kluis. Een bank leent geld van deposanten tegen lage rentetarieven en belegt vervolgens door het geld uit te lenen tegen een hogere rente, profiterend van de spread. Uw eigen centrale bank worden betekent dat u niet alleen verantwoordelijk bent voor de veiligheid van uw eigen bitcoin, maar ook voor de productiviteit als activa.
Kapitaalefficiëntie - of het maximaliseren van de productiviteit van uw kapitaal in de loop van de tijd - is de motor van moderne financiering en vormt de kern van de rentetarieven. Wie bepaalt momenteel de rentetarieven? Centrale banken controleren de daggeldrente, waarbij de prijsstelling op de obligatiemarkt de rest van de rentecurve bepaalt (verschillende opbrengsten op verschillende vervaldata). Door de rente te verhogen, wordt lenen duurder en vertraagt de economie. Door de rente te verlagen, gebeurt het tegenovergestelde. Aanhoudende inflatie bedreigt nu de stabiliteit van het hele systeem.
Bitcoin heeft soevereine individuen toegestaan, en het is onvermijdelijk dat deze individuen zich zullen aansluiten en soevereine collectieven zullen vormen. Met Bitcoin DeFi kunnen deze collectieven hun eigen soevereine rentecurves bepalen door middel van betrouwbare en gedecentraliseerde transacties. Door de opkomst van een bitcoin-rentecurve zullen soevereine collectieven de 'gedecentraliseerde bank van bitcoin' worden.
Lenen en lenen met vaste rente en op vaste termijn
Het uitlenen en lenen dat momenteel in DeFi bestaat, is variabel, wat betekent dat het rendement dat u vandaag ontvangt niet hetzelfde is als het rendement van morgen of de week erna, wat aanzienlijke onzekerheid veroorzaakt.
Het opnieuw creëren van nulcouponobligaties in DeFi, analoog aan een depositocertificaat dat een vaste rente betaalt aan de houder op een vooraf bepaalde vervaldatum, is nodig om de onzekerheid te verminderen. Deze financiële eigenschappen kunnen worden gecodeerd in opbrengsttokens die betrouwbaar kunnen worden uitgewisseld, waardoor het ruilen van deze tokens het equivalent is van uitlenen en lenen. Hoewel dat misschien niet erg opwindend lijkt, is dat in zekere zin het punt.
Lenen en lenen zou een saaie, niet "risicovolle" activiteit moeten zijn, wil er een massale acceptatie van DeFi zijn. Obligaties zijn de basis van financiën en door deze bouwstenen te beheersen, zullen we in staat zijn om geleidelijk alle hogere financiering in de DeFi-ruimte opnieuw te creëren.
Bitcoin lenen zonder liquidatierisico door dynamische pools voor herbalancering van onderpand
Lenen op alle andere DeFi-platforms werkt met uw onderpand in één enkele activapool. Als het onderpand bitcoin is, is de waarde van uw onderpand direct de waarde van bitcoin, die zeer volatiel is (ongeveer zes keer de gemiddelde volatiliteit van de S&P 500). Als de prijs van bitcoin daalt en uw loan-to-value-ratio onder het protocolminimum daalt, wordt u geliquideerd, uw positie verkocht en worden er vergoedingen in rekening gebracht die oplopen tot 50% van de onderpandwaarde.
Met het risicovolle actief, zeg bitcoin, stijgt, zal de pool naar risico verschuiven om die opwaartse winst te behalen. Wanneer de markt daalt, zal de pool verschuiven naar minder risico om verliezen te minimaliseren. Wanneer de markt daalt en de poolwaarde onder een vooraf ingestelde drempel komt, activeert dit een "risk off" -toestand waarbij het saldo van de pool volledig naar minder risico wordt verplaatst.
Dit is als het hebben van een veiligheidsgordel en airbags voor uw onderpand; in geval van nood beschermt het de waarde van uw onderpand, zodat u niet het risico loopt op liquidatie.
DeFi en de kracht van Bitcoin Capital Management
Als het om financiering gaat, zijn bedrijfsobligaties de traditionele activaklasse voor bedrijfstreasuries. De stijgende Amerikaanse inflatie zal leiden tot hoge rendementen op obligaties, wat betekent dat de huidige obligatiehouders zullen racen naar de exits als de prijzen kelderen (obligatierendementen en prijzen zijn omgekeerd evenredig). Deze treasuries zullen verplicht worden over te schakelen naar alternatieve activaklassen zoals cryptocurrencies.
De recente marktdaling en de prijscorrelatie van bitcoin met technologie, laat ons zien dat institutionele beleggers bitcoin beschouwen als een speculatief actief met een hoog risico / hoog rendement in plaats van als een waardeopslag. Fundamenteel hebben ze het bij het verkeerde eind. Bitcoin is regionaal neutraal. Het wordt verwijderd uit regionaal monetair en economisch beleid dat andere activaklassen en markten stuurt, zoals obligaties.
Naarmate de marktkapitalisatie van Bitcoin groeit en er duidelijkheid wordt verschaft over de regelgeving, zullen treasurymanagers van bedrijven in toenemende mate in staat zijn om door de traditionele financiële markten te navigeren tijdens perioden van nood of marktonzekerheid.
De obligatiemarkt is echter erg duur voor de meeste kleine tot middelgrote corporate treasury managers om te betreden. De vereisten voor het betalen van investeringsbankieren, juridische en operationele kosten maken het voor veel kleine tot middelgrote bedrijven moeilijk om toegang te krijgen tot de obligatiemarkt.
Bitcoin kan dit dilemma oplossen. De gedecentraliseerde fundamenten van Bitcoin zorgen ervoor dat houders niet per se door alle brandende hoepels hoeven te springen die gepaard gaan met traditionele gecentraliseerde financiële diensten, maar de huidige hoge volatiliteit is een uitdaging voor het beheer van de schatkist. Daarom zal iets als dynamische herbalancering van onderpand, dat als een afvlakkingsfunctie fungeert en het neerwaartse risico beperkt, een zeer interessante oplossing zijn voor bedrijfstreasuries om de volatiliteit en hun cashflow beter te beheren.
Tot slot
De kern van financiën is veiligheid. Aangezien Bitcoin het veiligste netwerk in de menselijke geschiedenis is, heeft DeFi Bitcoin nodig om traditionele en gecentraliseerde financiën te vervangen. Zonder een enkele wijziging aan de basislaag aan te brengen, gebruikt Bitcoin DeFi de beste vorm van gezond geld als basis voor het bouwen van de nieuwe gouden standaard van financiën.
Dit is een gastpost van Dr. Chiente Hsu. De geuite meningen zijn geheel van henzelf en komen niet noodzakelijk overeen met die van BTC Inc. of Bitcoin Magazine.