El Salvador zal waarschijnlijk in gebreke blijven bij schuldbetalingen als Bitcoin bloedt
Het experiment in El-Salvador om van bitcoin een wettig betaalmiddel te maken stuitte op een hindernis. De prijs van de meest populaire crypto's wereldwijd is met meer dan 50% gedaald ten opzichte van het hoogste niveau ooit.
Dit is het gevolg van de ineenstorting van de wereldmarkten als gevolg van de onzekerheid over de oorlog in Oekraïne, de toenemende inflatie en het besluit van de Amerikaanse Federal Reserve om de rente te verhogen.
Door deze ontwikkelingen wordt de staatsobligaties van El-Salvador nu verhandeld tegen 40% van hun oorspronkelijke waarde. Beleggers beginnen nu het vermogen te wantrouwen om de volgende schuldbetaling te voldoen.
President Nayib Bukele van El-Salvador verklaarde in september dat het land de eerste ter wereld zou zijn die bitcoin als wettig betaalmiddel zou accepteren naast de Amerikaanse dollar. Ratingbureaus waarschuwden dat de volatiliteit van de cryptocurrency grote schade zou aanrichten aan de toch al precaire overheidsfinanciën van het land.
Maar Bukele liet zich niet afschrikken. Hij zei in oktober dat de staat ongeveer $ 25 miljoen aan bitcoin had uitgegeven. Het Amerikaanse ratingbureau Fitch waarschuwde de volgende maand in een rapport dat het wijdverbreide gebruik van bitcoin is beperkt door de intrinsieke prijsschommelingen, de slechte financiële inclusiviteit van de lokale banksector en de afwezigheid van wijdverbreide internetbeschikbaarheid.
Ondanks de lage acceptatiegraad, had het maken van bitcoin legale valuta een onmiddellijk effect op dit Midden-Amerikaanse land. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF), dat de regering van Bukele zou kunnen helpen om haar volgende internationale schuldbetaling in januari 2023 te voldoen, heeft het land aangemoedigd om bitcoin als wettig betaalmiddel te elimineren, omdat het de staatskas blootstelt aan de prijsvolatiliteit van cryptocurrency. De onderhandelingen van het IMF met Bukele werden gehinderd door zijn aandrang om het als wettig betaalmiddel te behouden.
Dalende kijkcijfers van El- Salvador
De ups en downs van de markt en de verslechtering van de instellingen van El-Salvador hebben tal van kredietbeoordelaars ertoe aangezet de rating van het land te verlagen. De markt gebruikt deze ratings meestal om de mogelijkheid van wanbetaling te meten.
Een laag cijfer betekent dat de overheid hogere rentetarieven moet betalen aan schuldeisers, omdat dit als een groter risico wordt beschouwd. Een kredietrating van CCC die in de branche 'junk' wordt genoemd, verhindert een land om toegang te krijgen tot internationale markten om extra schuld uit te geven.
De kredietwaardigheid van El Salvador werd in februari door Fitch verlaagd naar de CCC-categorie en Moody's deed hetzelfde in mei.
Fitch gaf de volgende redenen voor de downgrade:
Toenemende afhankelijkheid van kortlopende schulden
Een terugbetaling van $ 800 miljoen euro-obligaties is verschuldigd in januari 2023
Een groot begrotingstekort
Beperkte kans op nieuwe lokale marktfinanciering
Onzekere toegang tot extra multilaterale financiering, en
Hoge leentarieven.
Volgens Fitch zal de schuldquote naar verwachting stijgen tot 86,9% in 2022, waardoor de bezorgdheid over de houdbaarheid van de schuld op middellange termijn verder toeneemt.
De onderzoeker beweerde ook dat de verzwakking van de instellingen en de centralisatie van de macht in de president de beleidsonzekerheid hadden vergroot. De goedkeuring van bitcoin als wettig betaalmiddel heeft twijfels doen rijzen over het vermogen van het IMF om fondsen voor 2022-2023 te ontgrendelen.
Moodys, een ander belangrijk rating- en analysebureau, heeft in mei ook gewaarschuwd voor de situatie in Al-Salvador. Zelfs als de Al-Salvadoriaanse regering de financieringsproblemen op korte termijn vanaf de aanstaande 2023-obligatievervaldag beheert, zal de staat blijven lijden onder financieringsdruk. Dit brengt het vermogen van het land om zijn schuldverplichtingen volledig na te komen in gevaar.
Dit is het gevolg van de ineenstorting van de wereldmarkten als gevolg van de onzekerheid over de oorlog in Oekraïne, de toenemende inflatie en het besluit van de Amerikaanse Federal Reserve om de rente te verhogen.
Door deze ontwikkelingen wordt de staatsobligaties van El-Salvador nu verhandeld tegen 40% van hun oorspronkelijke waarde. Beleggers beginnen nu het vermogen te wantrouwen om de volgende schuldbetaling te voldoen.
President Nayib Bukele van El-Salvador verklaarde in september dat het land de eerste ter wereld zou zijn die bitcoin als wettig betaalmiddel zou accepteren naast de Amerikaanse dollar. Ratingbureaus waarschuwden dat de volatiliteit van de cryptocurrency grote schade zou aanrichten aan de toch al precaire overheidsfinanciën van het land.
Maar Bukele liet zich niet afschrikken. Hij zei in oktober dat de staat ongeveer $ 25 miljoen aan bitcoin had uitgegeven. Het Amerikaanse ratingbureau Fitch waarschuwde de volgende maand in een rapport dat het wijdverbreide gebruik van bitcoin is beperkt door de intrinsieke prijsschommelingen, de slechte financiële inclusiviteit van de lokale banksector en de afwezigheid van wijdverbreide internetbeschikbaarheid.
Ondanks de lage acceptatiegraad, had het maken van bitcoin legale valuta een onmiddellijk effect op dit Midden-Amerikaanse land. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF), dat de regering van Bukele zou kunnen helpen om haar volgende internationale schuldbetaling in januari 2023 te voldoen, heeft het land aangemoedigd om bitcoin als wettig betaalmiddel te elimineren, omdat het de staatskas blootstelt aan de prijsvolatiliteit van cryptocurrency. De onderhandelingen van het IMF met Bukele werden gehinderd door zijn aandrang om het als wettig betaalmiddel te behouden.
Dalende kijkcijfers van El- Salvador
De ups en downs van de markt en de verslechtering van de instellingen van El-Salvador hebben tal van kredietbeoordelaars ertoe aangezet de rating van het land te verlagen. De markt gebruikt deze ratings meestal om de mogelijkheid van wanbetaling te meten.
Een laag cijfer betekent dat de overheid hogere rentetarieven moet betalen aan schuldeisers, omdat dit als een groter risico wordt beschouwd. Een kredietrating van CCC die in de branche 'junk' wordt genoemd, verhindert een land om toegang te krijgen tot internationale markten om extra schuld uit te geven.
De kredietwaardigheid van El Salvador werd in februari door Fitch verlaagd naar de CCC-categorie en Moody's deed hetzelfde in mei.
Fitch gaf de volgende redenen voor de downgrade:
Toenemende afhankelijkheid van kortlopende schulden
Een terugbetaling van $ 800 miljoen euro-obligaties is verschuldigd in januari 2023
Een groot begrotingstekort
Beperkte kans op nieuwe lokale marktfinanciering
Onzekere toegang tot extra multilaterale financiering, en
Hoge leentarieven.
Volgens Fitch zal de schuldquote naar verwachting stijgen tot 86,9% in 2022, waardoor de bezorgdheid over de houdbaarheid van de schuld op middellange termijn verder toeneemt.
De onderzoeker beweerde ook dat de verzwakking van de instellingen en de centralisatie van de macht in de president de beleidsonzekerheid hadden vergroot. De goedkeuring van bitcoin als wettig betaalmiddel heeft twijfels doen rijzen over het vermogen van het IMF om fondsen voor 2022-2023 te ontgrendelen.
Moodys, een ander belangrijk rating- en analysebureau, heeft in mei ook gewaarschuwd voor de situatie in Al-Salvador. Zelfs als de Al-Salvadoriaanse regering de financieringsproblemen op korte termijn vanaf de aanstaande 2023-obligatievervaldag beheert, zal de staat blijven lijden onder financieringsdruk. Dit brengt het vermogen van het land om zijn schuldverplichtingen volledig na te komen in gevaar.