Een stabiele munt ontkoppeld. Mensen verloren geld.
In het weekend brak de algoritmische stablecoin TerraUSD (UST) zijn koppeling. Het brak het opnieuw op maandag, en moet nog herstellen. Regelgevers moeten dit specifieke model van stablecoin mogelijk nader bekijken.
Je leest State of Crypto, een CoinDesk-nieuwsbrief die kijkt naar de kruising van cryptocurrency en overheid. Klik hier om u aan te melden voor toekomstige edities.
Zeer stabiele munten
De verteller
TerraUSD, een aan dollar gekoppelde stablecoin, verloor de afgelopen dagen twee keer zijn koppeling en heeft deze sinds de laatste ontkoppeling niet herwonnen.
Waarom het uitmaakt
De ineenstorting van TerraUSD kan een aantal risico's met zich meebrengen, variërend van belegger/retail tot institutioneel. Hoewel dit een relatief small-cap cryptocurrency is en de voetafdruk relatief beperkt is, heeft het nog steeds enkele belangrijke implicaties voor de sector, vooral als het wetgevers of regelgevers afschrikt die zich al zorgen maken over de ineenstorting van stablecoin.
Het afbreken
De prijs van TerraUSD ($UST) daalde tot 23 cent en heeft een 24-uurs hoogtepunt van 92 cent. Dit zou een enigszins normale hoeveelheid crypto-volatiliteit zijn, maar de toegevoegde draai hier is dat TerraUSD een stablecoin zou moeten zijn, wat betekent dat de prijs 1: 1 moet zijn voor de Amerikaanse dollar.
Als je diep in crypto bent en/of dit verhaal op de voet hebt gevolgd, ga je gang en ga je naar de subkop "Outside Impact".
Voor nieuwe lezers van deze nieuwsbrief, of voor degenen die stablecoins normaal niet zo diepgaand volgen, is het idee dat je een cryptocurrency hebt waarvan de waarde stabiel is ten opzichte van een ander actief, zoals de dollar, die je dan kunt gebruiken als een tussenliggende ruileenheid of om goederen en diensten te kopen met behulp van crypto zonder u zorgen te hoeven maken over marktvolatiliteit.
Er zijn een paar manieren om dit soort prijsstabiliteit te bereiken. Stablecoins zoals Tether ($USDT), USDC ($USDC) en de Binance Dollar ($BUSD) worden ondersteund door reserves. De uitgevers zeggen dat er voor elke eenheid van hun respectievelijke stablecoin die in omloop is, ergens een overeenkomende Amerikaanse dollar op een bankrekening staat.
Stablecoins zoals de inmiddels ter ziele gegane Diem (voorheen Libra), bedoeld om te worden uitgegeven door een organisatie die door Meta (voorheen Facebook) is gelanceerd, zouden zijn ondersteund door een mand met verschillende activa. In het geval van de oorspronkelijke Weegschaal zou dit een mand met verschillende valuta's zijn geweest.
Algoritmische stablecoins zijn anders. In plaats van 1:1 ondersteund te worden door dollars, is het idee dat je twee tokens hebt, de stablecoin zelf en een zustertoken die wordt uitgegeven (gemaakt) of verbrand (vernietigd) als dat nodig is om de prijs van de stablecoin te behouden.
Dit zustertoken (verwarrend Terra genoemd met de ticker $LUNA; ik ga het gewoon luna noemen voor de doeleinden van deze nieuwsbrief) kan worden geïnvesteerd in tools die het Terra-ecosysteem waardevoller maken. In theorie zou UST altijd inwisselbaar moeten zijn voor luna tegen de prijs van $ 1 per UST.
Volgens de Luna Foundation Guard, een in Singapore geregistreerde non-profitorganisatie die bedoeld is om de prijsstabiliteit van UST te ondersteunen, is arbitrage van transacties een manier waarop luna kan worden gebruikt om zijn koppeling te behouden.
“In tegenstelling tot andere stablecoins die worden gedekt door vaste stortingen van de gekoppelde fiat-valuta of te veel onderpand in een ander DeFi-activum, wordt de waarde van Terra's familie van stablecoins gehandhaafd door een systeem van arbitrage-incentives, open-markttransacties en dynamische protocolhefbomen die robuuste peg-stabiliteit en schaalbaarheid van zijn aanbod zonder de gecentraliseerde controle of kapitaalinefficiënte ontwerpen van gevestigde exploitanten”, zegt de website van de Luna Foundation Guard.
Hoe dan ook:
Hoe het eruit zou moeten zien: De stabiele lijn aan de linkerkant. Hoe het er de afgelopen dagen uitzag: Dat gedeelte rechts.
Dus ja, de pin brak een beetje.
Het is de moeite waard om op te merken dat de 24-uurs high – 85 cent – betekent dat UST al meer dan een dag niet meer op zijn pootjes terechtkomt (sinds eigenlijk sinds maandag).
invloeden van buitenaf
Veel mensen verloren of verliezen geld op UST en/of luna. Instellingen zitten waarschijnlijk in hetzelfde schuitje en er zijn ook bredere marktimplicaties.
Het gerucht ging dat LFG tot $ 1,5 miljard aan financiering zocht om de koppeling van UST te ondersteunen, zelfs toen de Guard voor hetzelfde doel bijna $ 1,4 miljard in bitcoin (BTC) leende.
Dus ik moet me voorstellen dat regelgevers goed opletten. Minister van Financiën Janet Yellen bracht UST al naar voren tijdens een hoorzitting van de Senaatscommissie voor banken als vertegenwoordiger van de Financial Stability Oversight Council (FSOC).
"Ik wil opmerken dat er vanmorgen een rapport was ... dat een stablecoin die bekend staat als TerraUSD een run had meegemaakt en in waarde was gedaald", vertelde Yellen dinsdag aan senator Pat Toomey (R-Pa.). "Ik denk dat dit gewoon illustreert dat dit een snel groeiend product is en dat er risico's zijn voor de financiële stabiliteit en dat we een kader nodig hebben."
Toomey zelf lijkt het niet eens te zijn over het risicoaspect: hij vertelde verslaggevers woensdag dat, omdat UST niet wordt ondersteund door reserves op dezelfde manier als volledig gedekte stablecoins, ze niet hetzelfde soort financiële stabiliteitsrisico vormen.
Toch lijkt het erop dat wat er ook gebeurt met luna en UST enige invloed heeft op de bredere cryptomarkt.
De vraag is welke toezichthouder zelfs bevoegd is voor deze sector.
Er is een argument dat de twee tokens enkele gevolgen voor het effectenrecht kunnen hebben.
In 2018 haalde een project met de naam Basis meer dan $ 130 miljoen op om een algoritmische stablecoin te creëren met een structuur met twee tokens, vergelijkbaar met luna en UST.
Het project betaalde investeerders terug nadat de Securities and Exchange Commission had gewaarschuwd dat het bedrijf de federale wet zou kunnen overtreden als het zich niet zou beperken tot geaccrediteerde investeerders.
Even terzijde, dit project werd in 2020 nieuw leven ingeblazen door enkele anonieme ontwikkelaars die van mening waren dat anoniem zijn hen zou isoleren van regelgevers. Een van deze anonieme personen was niemand minder dan Do Kwon, het gezicht van het Terra-ecosysteem en de oprichter van Terraform Labs, die de munten aanvankelijk lanceerde.
Bovendien weten we dat de SEC Kwon op zijn radar heeft - functionarissen van de regelgevende instantie hebben hem beroemd een dagvaarding bezorgd tijdens een conferentie in 2021 die verband houdt met Mirror Protocol, een ander project waar hij deel van uitmaakt.
Bankregelgevers of degenen die toezicht houden op de financiële instellingen die luna hebben gesteund, kunnen ook vragen hebben, vooral als de bedrijven die onder hun bevoegdheid vallen plotseling zwaar op hun investeringen letten. Bovendien is er misschien geen enkele federale toezichthouder die toezicht kan houden op sommige van de instellingen die in Luna hebben geïnvesteerd, wat goed of slecht kan zijn, afhankelijk van of ze aanzienlijke bedragen van het geld van hun investeerders hebben verloren - sommige van de eerdere investeerders hebben misschien aanzienlijke rendementen behaalden als ze hun posities afsloten of aandelen verkochten die ze mogelijk via latere financieringsrondes hadden verworven.
Het congres zal waarschijnlijk ook op een gegeven moment aandacht besteden.
Ron Hammond van de Blockchain Association zei dat terwijl stablecoins al een tijdje op de radar van het Congres staan, alle rekeningen die betrekking hebben op deze sector van de cryptowereld, gericht zijn op asset-backed stablecoins.
'Dat is helemaal veranderd', zei hij. "Het heeft veel gesprekken veranderd."
Algoritmische stablecoins zijn nu zeker dingen waar wetgevers aandacht aan besteden, maar hoe ze dit kunnen aanpakken is onduidelijk.
Bovendien zal het enige tijd duren om erachter te komen wat er precies is gebeurd, wat de risico's zijn en of er extra risico's zijn
Dit is het soort situatie dat het Congres onder druk zou kunnen zetten, al is het alleen al het feit dat echte mensen door deze situatie gekwetst worden.
regel van Biden
Wisseling van de wacht
Sleutel: (nom.) = genomineerde, (rum.) = geruchten, (act.) = acteren, (inc.) = zittende (geen vervanging voorzien)
Lisa Cook is officieel bevestigd als lid van de raad van bestuur van de Federal Reserve.
Ergens anders:
In Estland is het feest voorbij voor 'hippie' cryptofirma's: Estland heeft een nieuwe cryptolicentiewet aangenomen die lokale beurzen en andere bedrijven verplicht zich te houden aan een aantal strikte nieuwe regels, waaronder kapitaalreservevereisten, ken-uw-klantvereisten en bestuursstructuren. Als gevolg hiervan kan ongeveer 90% van de cryptobedrijven in het land vertrekken.
Typo verplaatst $ 36 miljoen aan in beslag genomen JUNO-tokens naar verkeerde portemonnee: Juno is een cryptoproject dat tokens naar investeerders heeft gestuurd en, in wat misschien een echt nieuwe bestuursaflevering was, besloot een airdrop-ontvanger te straffen die het systeem mogelijk heeft gespeeld om meer te verdienen penningen dan hij zou moeten hebben. Dit was allemaal erg gedecentraliseerd en vervolgens werden de in beslag genomen tokens naar een portemonnee gestuurd waartoe niemand per ongeluk toegang heeft.
Buiten CoinDesk:
(BuzzFeed News) Soms lees ik iets en denk ik "ja, dat is logisch." Dit was niet een van die tijden.
(Vice) De Centers for Disease Control and Prevention (CDC) kochten locatiegegevens op "tientallen miljoenen" telefoons in de VS om de naleving van COVID-19-lockdowns door mensen te volgen en patronen te identificeren, meldde Vice. De gegevens waren afkomstig van gegevensmakelaars zoals SafeGraph, een door Peter Thiel gesteund bedrijf dat dit soort informatie verzamelt.
Als je gedachten of vragen hebt over wat ik volgende week moet bespreken of andere feedback die je wilt delen, stuur me dan een e-mail op nik@coindesk.com of vind me op Twitter @nikhileshde.
Je kunt ook deelnemen aan het groepsgesprek op Telegram.
Tot volgende week!
Je leest State of Crypto, een CoinDesk-nieuwsbrief die kijkt naar de kruising van cryptocurrency en overheid. Klik hier om u aan te melden voor toekomstige edities.
Zeer stabiele munten
De verteller
TerraUSD, een aan dollar gekoppelde stablecoin, verloor de afgelopen dagen twee keer zijn koppeling en heeft deze sinds de laatste ontkoppeling niet herwonnen.
Waarom het uitmaakt
De ineenstorting van TerraUSD kan een aantal risico's met zich meebrengen, variërend van belegger/retail tot institutioneel. Hoewel dit een relatief small-cap cryptocurrency is en de voetafdruk relatief beperkt is, heeft het nog steeds enkele belangrijke implicaties voor de sector, vooral als het wetgevers of regelgevers afschrikt die zich al zorgen maken over de ineenstorting van stablecoin.
Het afbreken
De prijs van TerraUSD ($UST) daalde tot 23 cent en heeft een 24-uurs hoogtepunt van 92 cent. Dit zou een enigszins normale hoeveelheid crypto-volatiliteit zijn, maar de toegevoegde draai hier is dat TerraUSD een stablecoin zou moeten zijn, wat betekent dat de prijs 1: 1 moet zijn voor de Amerikaanse dollar.
Als je diep in crypto bent en/of dit verhaal op de voet hebt gevolgd, ga je gang en ga je naar de subkop "Outside Impact".
Voor nieuwe lezers van deze nieuwsbrief, of voor degenen die stablecoins normaal niet zo diepgaand volgen, is het idee dat je een cryptocurrency hebt waarvan de waarde stabiel is ten opzichte van een ander actief, zoals de dollar, die je dan kunt gebruiken als een tussenliggende ruileenheid of om goederen en diensten te kopen met behulp van crypto zonder u zorgen te hoeven maken over marktvolatiliteit.
Er zijn een paar manieren om dit soort prijsstabiliteit te bereiken. Stablecoins zoals Tether ($USDT), USDC ($USDC) en de Binance Dollar ($BUSD) worden ondersteund door reserves. De uitgevers zeggen dat er voor elke eenheid van hun respectievelijke stablecoin die in omloop is, ergens een overeenkomende Amerikaanse dollar op een bankrekening staat.
Stablecoins zoals de inmiddels ter ziele gegane Diem (voorheen Libra), bedoeld om te worden uitgegeven door een organisatie die door Meta (voorheen Facebook) is gelanceerd, zouden zijn ondersteund door een mand met verschillende activa. In het geval van de oorspronkelijke Weegschaal zou dit een mand met verschillende valuta's zijn geweest.
Algoritmische stablecoins zijn anders. In plaats van 1:1 ondersteund te worden door dollars, is het idee dat je twee tokens hebt, de stablecoin zelf en een zustertoken die wordt uitgegeven (gemaakt) of verbrand (vernietigd) als dat nodig is om de prijs van de stablecoin te behouden.
Dit zustertoken (verwarrend Terra genoemd met de ticker $LUNA; ik ga het gewoon luna noemen voor de doeleinden van deze nieuwsbrief) kan worden geïnvesteerd in tools die het Terra-ecosysteem waardevoller maken. In theorie zou UST altijd inwisselbaar moeten zijn voor luna tegen de prijs van $ 1 per UST.
Volgens de Luna Foundation Guard, een in Singapore geregistreerde non-profitorganisatie die bedoeld is om de prijsstabiliteit van UST te ondersteunen, is arbitrage van transacties een manier waarop luna kan worden gebruikt om zijn koppeling te behouden.
“In tegenstelling tot andere stablecoins die worden gedekt door vaste stortingen van de gekoppelde fiat-valuta of te veel onderpand in een ander DeFi-activum, wordt de waarde van Terra's familie van stablecoins gehandhaafd door een systeem van arbitrage-incentives, open-markttransacties en dynamische protocolhefbomen die robuuste peg-stabiliteit en schaalbaarheid van zijn aanbod zonder de gecentraliseerde controle of kapitaalinefficiënte ontwerpen van gevestigde exploitanten”, zegt de website van de Luna Foundation Guard.
Hoe dan ook:
Hoe het eruit zou moeten zien: De stabiele lijn aan de linkerkant. Hoe het er de afgelopen dagen uitzag: Dat gedeelte rechts.
Dus ja, de pin brak een beetje.
Het is de moeite waard om op te merken dat de 24-uurs high – 85 cent – betekent dat UST al meer dan een dag niet meer op zijn pootjes terechtkomt (sinds eigenlijk sinds maandag).
invloeden van buitenaf
Veel mensen verloren of verliezen geld op UST en/of luna. Instellingen zitten waarschijnlijk in hetzelfde schuitje en er zijn ook bredere marktimplicaties.
Het gerucht ging dat LFG tot $ 1,5 miljard aan financiering zocht om de koppeling van UST te ondersteunen, zelfs toen de Guard voor hetzelfde doel bijna $ 1,4 miljard in bitcoin (BTC) leende.
Dus ik moet me voorstellen dat regelgevers goed opletten. Minister van Financiën Janet Yellen bracht UST al naar voren tijdens een hoorzitting van de Senaatscommissie voor banken als vertegenwoordiger van de Financial Stability Oversight Council (FSOC).
"Ik wil opmerken dat er vanmorgen een rapport was ... dat een stablecoin die bekend staat als TerraUSD een run had meegemaakt en in waarde was gedaald", vertelde Yellen dinsdag aan senator Pat Toomey (R-Pa.). "Ik denk dat dit gewoon illustreert dat dit een snel groeiend product is en dat er risico's zijn voor de financiële stabiliteit en dat we een kader nodig hebben."
Toomey zelf lijkt het niet eens te zijn over het risicoaspect: hij vertelde verslaggevers woensdag dat, omdat UST niet wordt ondersteund door reserves op dezelfde manier als volledig gedekte stablecoins, ze niet hetzelfde soort financiële stabiliteitsrisico vormen.
Toch lijkt het erop dat wat er ook gebeurt met luna en UST enige invloed heeft op de bredere cryptomarkt.
De vraag is welke toezichthouder zelfs bevoegd is voor deze sector.
Er is een argument dat de twee tokens enkele gevolgen voor het effectenrecht kunnen hebben.
In 2018 haalde een project met de naam Basis meer dan $ 130 miljoen op om een algoritmische stablecoin te creëren met een structuur met twee tokens, vergelijkbaar met luna en UST.
Het project betaalde investeerders terug nadat de Securities and Exchange Commission had gewaarschuwd dat het bedrijf de federale wet zou kunnen overtreden als het zich niet zou beperken tot geaccrediteerde investeerders.
Even terzijde, dit project werd in 2020 nieuw leven ingeblazen door enkele anonieme ontwikkelaars die van mening waren dat anoniem zijn hen zou isoleren van regelgevers. Een van deze anonieme personen was niemand minder dan Do Kwon, het gezicht van het Terra-ecosysteem en de oprichter van Terraform Labs, die de munten aanvankelijk lanceerde.
Bovendien weten we dat de SEC Kwon op zijn radar heeft - functionarissen van de regelgevende instantie hebben hem beroemd een dagvaarding bezorgd tijdens een conferentie in 2021 die verband houdt met Mirror Protocol, een ander project waar hij deel van uitmaakt.
Bankregelgevers of degenen die toezicht houden op de financiële instellingen die luna hebben gesteund, kunnen ook vragen hebben, vooral als de bedrijven die onder hun bevoegdheid vallen plotseling zwaar op hun investeringen letten. Bovendien is er misschien geen enkele federale toezichthouder die toezicht kan houden op sommige van de instellingen die in Luna hebben geïnvesteerd, wat goed of slecht kan zijn, afhankelijk van of ze aanzienlijke bedragen van het geld van hun investeerders hebben verloren - sommige van de eerdere investeerders hebben misschien aanzienlijke rendementen behaalden als ze hun posities afsloten of aandelen verkochten die ze mogelijk via latere financieringsrondes hadden verworven.
Het congres zal waarschijnlijk ook op een gegeven moment aandacht besteden.
Ron Hammond van de Blockchain Association zei dat terwijl stablecoins al een tijdje op de radar van het Congres staan, alle rekeningen die betrekking hebben op deze sector van de cryptowereld, gericht zijn op asset-backed stablecoins.
'Dat is helemaal veranderd', zei hij. "Het heeft veel gesprekken veranderd."
Algoritmische stablecoins zijn nu zeker dingen waar wetgevers aandacht aan besteden, maar hoe ze dit kunnen aanpakken is onduidelijk.
Bovendien zal het enige tijd duren om erachter te komen wat er precies is gebeurd, wat de risico's zijn en of er extra risico's zijn
Dit is het soort situatie dat het Congres onder druk zou kunnen zetten, al is het alleen al het feit dat echte mensen door deze situatie gekwetst worden.
regel van Biden
Wisseling van de wacht
Sleutel: (nom.) = genomineerde, (rum.) = geruchten, (act.) = acteren, (inc.) = zittende (geen vervanging voorzien)
Lisa Cook is officieel bevestigd als lid van de raad van bestuur van de Federal Reserve.
Ergens anders:
In Estland is het feest voorbij voor 'hippie' cryptofirma's: Estland heeft een nieuwe cryptolicentiewet aangenomen die lokale beurzen en andere bedrijven verplicht zich te houden aan een aantal strikte nieuwe regels, waaronder kapitaalreservevereisten, ken-uw-klantvereisten en bestuursstructuren. Als gevolg hiervan kan ongeveer 90% van de cryptobedrijven in het land vertrekken.
Typo verplaatst $ 36 miljoen aan in beslag genomen JUNO-tokens naar verkeerde portemonnee: Juno is een cryptoproject dat tokens naar investeerders heeft gestuurd en, in wat misschien een echt nieuwe bestuursaflevering was, besloot een airdrop-ontvanger te straffen die het systeem mogelijk heeft gespeeld om meer te verdienen penningen dan hij zou moeten hebben. Dit was allemaal erg gedecentraliseerd en vervolgens werden de in beslag genomen tokens naar een portemonnee gestuurd waartoe niemand per ongeluk toegang heeft.
Buiten CoinDesk:
(BuzzFeed News) Soms lees ik iets en denk ik "ja, dat is logisch." Dit was niet een van die tijden.
(Vice) De Centers for Disease Control and Prevention (CDC) kochten locatiegegevens op "tientallen miljoenen" telefoons in de VS om de naleving van COVID-19-lockdowns door mensen te volgen en patronen te identificeren, meldde Vice. De gegevens waren afkomstig van gegevensmakelaars zoals SafeGraph, een door Peter Thiel gesteund bedrijf dat dit soort informatie verzamelt.
Als je gedachten of vragen hebt over wat ik volgende week moet bespreken of andere feedback die je wilt delen, stuur me dan een e-mail op nik@coindesk.com of vind me op Twitter @nikhileshde.
Je kunt ook deelnemen aan het groepsgesprek op Telegram.
Tot volgende week!